3月15日，人民银行公布了2月份金融统计数据。

　　其中，截至2月末，广义货币（M2）余额299.56万亿元，同比增长8.7%；社会融资规模存量385.72万亿元，同比增长9%；人民币各项贷款余额243.96万亿元，同比增长10.1%。

　　如何看待上述金融统计数据的信号？对此，受访专家普遍表示，人民银行积极发挥了货币政策总量和结构双重功能，通过加大跨周期和逆周期调节力度，引导信贷均衡投放、量稳质优，持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革效能，为经济回升提供了稳定持续的信贷支持，有力提振市场主体信心。

　　总量合理适度 同经济增长和价格水平预期目标相匹配

　　对于2月份的金融统计数据，业内人士普遍认为，受去年同期基数较高、春节错月和春节假期延长等扰动因素影响，2月份信贷投放出现了阶段性波动，对此不必过度关注。“春节期间，各行业有效工作时间下降，个体工商户、居民等收到货款和工资后将闲置资金归还贷款，信贷需求出现放缓。”江西银行副行长俞健表示。

　　如何看待总量是否合理？中国人民银行行长潘功胜此前在全国两会期间的记者会上解读货币政策如何支持实体经济时曾表示：“支持社会融资规模和货币信贷总量稳定增长、均衡投放，实现社会融资规模、广义货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。”如果以此为标准考量，可以看到M2、社会融资规模存量增速分别在8.7%、9%左右，同经济增长和价格水平预期目标相匹配。从信贷数据来看，前两个月累计新增贷款6.37万亿元，创历史同期次高水平。

　　放在中长期来考量，近年来，货币政策持续为实体经济的恢复向好提供了有力支持。人民银行继去年两次降准各0.25个百分点后，今年开年又降准0.5个百分点，幅度翻番，从量上充分保障了资金供给。在前述记者会上，潘功胜也表示“降准还有空间”。此外，叠加降低支农支小再贷款再贴现利率、引导LPR下行激发有效需求，货币政策支持宏观经济实现良好开局。

　　“正是在货币政策靠前发力的积极支持下，宏观经济各项指标持续向好。”受访专家表示，绿色贷款、制造业中长期贷款增速保持在30%左右的高位，主要反映中小企业状况的财新制造业PMI在2月份小幅上升至50.9，连续4个月在扩张区间。此外，二手房贷款增速自去年1月以来持续反弹，也反映了房地产市场的筑底修复态势。“从下一步看，随着两会宣布2024年将增发1万亿元超长期特别国债，加上去年四季度新增的1万亿元国债和5000亿元央行抵押补充贷款（PSL），市场明显感受到宏观调控力度在加大，政策工具创新和协调配合进一步增强。”该专家表示。

　　优化资金结构 更好服务高质量发展

　　目前，我国人民币贷款余额超过240万亿元，是每年增量的10倍。“比起单纯垒高增量来说，向存量要效益、优化资金供给结构更为重要。”有业内人士对记者分析称，需要更加注重处理好总量与结构、存量与增量的关系，盘活低效存量、不良贷款核销、在社会融资总量中持续提升直接融资占比等。

　　环业投资集团（IPG）中国区首席经济学家柏文喜表示，随着经济转型和结构调整，银行需要在保持贷款规模稳步增长的同时，加大对新兴领域的信贷投放力度。

　　对此，人民银行早有前瞻性布局。例如，当前人民银行基本实现了结构性货币政策工具的全覆盖，近期又宣布放宽普惠小微贷款认定标准、扩大碳减排支持工具操作对象范围和工具规模、设立科技创新和技术改造再贷款等。

　　前期政策积极成效已经显现。《金融时报》记者从人民银行了解到，2月末，制造业中长期贷款余额为13.13万亿元，同比增长28.3%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长26.5%；普惠小微贷款余额为30.42万亿元，同比增长23.1%，前两个月累计新增1.03万亿元，同比多增1102亿元。这些增速都明显高于同期各项贷款增速，占各项贷款的比重进一步上升。

　　此外，从着力扩大有效需求、助力化解过剩产能方面看，有专家提出，随着2月份5年期以上LPR超预期下行，居民看房、购房意愿持续回升；新增5000亿元PSL额度已全部发放，已完成上海、广州、南京等多地的首批支持项目放款；同时，对过剩产能行业的融资供给约束也在增强。

　　下一步，提高存量资金效率将是未来持续优化金融服务质效的方向。“2024年《政府工作报告》对货币政策工作提出‘避免资金沉淀空转’的表述。”业内人士表示，具体来看，可能通过贷款到期回收后转投、优化新增贷款投向、市场化出清等渠道来实现。

　　充分释放LPR改革效能 为企业居民持续“减负”

　　从融资成本角度看，当前各项数据均处于历史低位。记者从人民银行了解到，2月份新发企业贷款加权平均利率为3.76%，比上月低1个基点，比上年同期低11个基点；新发个人住房贷款利率为3.86%，比上月低8个基点，比上年同期低36个基点。

　　“2月份5年期以上LPR单次调降25个基点的幅度超出市场预期，体现了金融助力扩大内需的力度持续增强，释放了‘稳’的信号。”市场人士普遍认为。

　　企业和居民正是最直接的受益者。广开首席产业研究院资深研究员马泓认为，对房地产市场而言，调降LPR有助于降低居民购置房产和存量房贷的偿付压力。江西华创新材料公司表示，近年来，企业在中长期业务拓展上的资金需求满足度不断提升，2月5年期以上LPR大幅下降，有助于企业降低融资成本负担。

　　对于当前的实际利率水平到底高不高，业内人士称，不能孤立看待实际利率绝对水平，需要与其他关键指标作出对比。

　　对于下一步融资成本，市场普遍认为仍有下降空间。受访专家表示，预计央行还将统筹把握存款和贷款、存量和增量、不同类别资产的价格关系，这些举措既可为融资成本下降创造条件，又能兼顾金融机构稳健经营。